在截至2026年7月26日的2027财年第二季度中，英伟达(NVIDIA)凭借数据中心业务的强劲爆发，实现了营收与利润的翻倍级增长，并罕见地提前给出了下一财年的高增长指引。然而，在耀眼的业绩背后，供应链的极限压力也正成为制约其进一步扩张的核心瓶颈。

单季营收逼近千亿美元大关

本季度，英伟达实现总营收962.2亿美元(约合人民币6468.8亿元)，同比大增106%，环比增长18%，不仅创下历史新高，更显著超越了分析师此前约920亿美元的普遍预期。

盈利能力方面，按美国通用会计准则(GAAP)计算，净利润达到597亿美元，较上年同期的264.22亿美元同比激增126%；非GAAP口径下，调整后净利润为539.54亿美元，同比增长118%；调整后每股收益(EPS)为2.22美元，同比增长120%，同样大幅超出市场预期。

更值得关注的是，英伟达的毛利率依然坚挺在75%的高位。在硬件制造领域，如此高且稳定的利润率充分印证了英伟达在当前AI加速计算市场中拥有绝对的定价权与不可替代性。

数据中心业务贡献逾九成营收

数据中心(Data Center)业务依然是英伟达最核心的增长引擎。本季度该业务收入高达890亿美元，同比增长117%，环比增长18%，超出市场预估的约854亿美元，占总营收的比例攀升至92.5%。

从客户结构来看，AI基建的投资热潮正在全面铺开。一方面，超大规模云厂商(Hyperscalers)贡献了487亿美元的收入，继续扮演算力采购的主力军；另一方面，来自AI云、工业与企业客户(ACIE)的收入达到403亿美元，环比增长25%，同比增速高达138%。这表明，AI算力的需求已不再局限于少数科技巨头，而是正在向企业端、主权AI以及各类AI初创公司全面渗透。

在产品端，Blackwell架构产品成为本季度营收的绝对主力。同时，备受瞩目的下一代Vera Rubin平台已全面投入生产，并有望成为英伟达历史上量产速度最快的产品。目前，Vera Rubin机架已在CoreWeave、Google Cloud、Microsoft Azure、Oracle Cloud Infrastructure和Nebius等合作伙伴处运行。

此外，边缘计算(Edge Computing)业务也实现了72亿美元的收入，同比增长27%，主要得益于Blackwell工作站销售的强劲拉动。报告期内，英伟达发布了业界首个全栈物理人工智能安全系统NVIDIA Halos for Robotics，并与微软合作推出NVIDIA RTX Spark超级芯片，重新定义Windows PC。

2028财年营收预计再增70%

财报会议上，英伟达预计2027财年第三季度的营收中值将达到1080亿美元(约合人民币7260.7亿元)，同比增长约90%，这意味着，英伟达将有望正式迈入“单季千亿营收”的新纪元。

同时，英伟达还首次提前一年给出了长期业绩指引，预计2028财年营收将实现约70%的增长，显著高于市场此前约45%的预估。增长驱动力一方面来自超大规模客户持续扩张以及ACIE部分的快速增长，另一方面则是每吉瓦营收机会，将从Hopper时代的180亿美元增长到Vera Rubin时代的400亿美元。

英伟达方面透露，目前来自云服务行业的未完成订单价值已超过2万亿美元，前五大超大规模云厂商的资本支出预计在2026年将达到近8000亿美元，2027年将达到1.3万亿美元。显示出未来几年AI算力需求的极高确定性。

英伟达CEO黄仁勋表示，AI已经到达产业拐点，生成的Token正具备实际生产力与商业盈利性，“算力就是营收”的时代已经到来。

供应链瓶颈成增长唯一掣肘

尽管需求端呈现爆发式增长，但英伟达也坦承，供应端的极限压力正成为制约公司业绩的唯一瓶颈，“预计至少到2028财年，供应仍将是制约增长的核心因素。”

目前，英伟达正面临内存，尤其是HBM，价格极端高企的局面，且预计明年价格还将继续走高。受此影响，公司预计毛利率将在短期内承压，预计在2027财年第四季度触底至71%~72%区间，随后在2028财年修复至72%~73%。

此外，在Q3的业务展望中，英伟达继续明确未计入来自中国市场的算力芯片营收。英伟达CFO Colette Kress透露，在第二季度，英伟达根据美国政府许可证，向中国客户发货了不到数据中心总营收1%的Hopper 200产品，少于8.9亿美元。这意味着当前的高增长，完全依靠全球其他客户的强劲需求，出口管制带来的影响已在基本面中被消化。

总体而言，英伟达的这份财报再次验证了AI算力需求的高景气度。在“需求翻倍、供给受限”的格局下，英伟达正通过扩大与供应商的合作、锁定长期产能等方式全力突围。对于整个AI产业链而言，英伟达的业绩不仅是自身增长的里程碑，更是全球AI基础设施建设进入加速期的最强风向标。